Trafigura, der größte Kupferhändler der Welt, geht davon aus, dass die Kupferpreise in den nächsten zehn Jahren 15.000 Us-Dollar pro Tonne erreichen werden, da die weltweite Nachfrage nach Dekarbonisierung eine große Marktlücke schafft.
Schon in den frühen Stadien der COVID-19-Krise wettete die Trafigura Group auf eine Erholung der Kupferpreise, die sich im vergangenen Jahr verdoppelt haben, um mit mehr als 9.000 Dollar pro Tonne zu handeln.
Während die westlichen Volkswirtschaften aus der Epidemie hervorgehen und die grüne Revolution beginnt, erwartet der Rohstoffriese, dass die Kupferpreise Rekordhöhen über 10.000 Dollar durchbrechen werden, sagte Kostas Bintas, Leiter des Kupferhandels, in einem Interview.
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Bisher haben Versorgungsunterbrechungen, die durch das Virus verursacht wurden, und eine beispiellose Kaufwelle in China dazu beigetragen, die Kupferpreise in die Höhe zu treiben.
China verbraucht die Hälfte des weltweiten Kupfers.
Da jedoch die weltweiten Investitionen in erneuerbare Energien und die Infrastruktur von Elektrofahrzeugen in den kommenden Jahren zunehmen, glaubt Trafigura, dass die Rohstoffpreise, die Industrie, weiter steigen werden.
"Wir dachten, Kupfer würde in dieser neuartigen Coronavirus-Krise stärker herauskommen, und das tat es", sagt Bintas.
"Was COVID-19 tut, ist, dass es den Rest der Welt zu einem wichtigen Beitrag zum Konsumwachstum macht, während Kupfer in der Vergangenheit nur mit China in Verbindung gebracht wurde."
Trafigura geht davon aus, dass die Kupferpreise in diesem Jahr 10.000 US-Dollar pro Tonne durchbrechen und in den nächsten zehn Jahren in eine Spanne von 12.000 bis 15.000 US-Dollar pro Tonne übergehen werden.
Andere Kupferbullen, darunter Goldman Sachs Group Inc. (GS), Bank of America Corp. (BAC) und Citigroup Inc. (C), haben ähnlich starke kurzfristige Erwartungen, aber Trafigura hat hohe langfristige Ziele.
Goldman Sachs geht davon aus, dass Kupfer innerhalb von 12 Monaten 10.500 US-Dollar pro Tonne erreichen wird, während Citi in seiner bullischen Prognose im nächsten Jahr 12.000 US-Dollar erwartet.
Das könnte als Preisuntergrenze dienen, da sich die Metallindustrie in den nächsten Jahren aufwertet, sagte Toelke.
"Man kann nicht zu einer grünen Wirtschaft übergehen, ohne dass die Kupferpreise viel höher sind", sagte Bintas.
"Wie kann man das eine haben und nicht das andere?"
Während Chinas Urbanisierung die Preise auf rekordwertes während des letzten großen Bullenmarktes trieb, erwartet das Handelshaus, dass der Rest der Welt diesmal eine größere Rolle spielen wird.
"China hat seine Verpflichtungen weitgehend erfüllt", sagte Graeme Train, leitender Ökonom bei Trafigura.
"Anderswo in der Welt fangen wir jetzt wirklich an, einige Ausbrüche im Nachfragebild zu sehen."
Ein Anstieg der Nachfrage
Trafigura verkaufte 2020 4,4 Mio. Tonnen Kupfer und überholte Damit Glencore und wurde zum größten Kupferhändler der Welt.
Im Gegensatz zu Glencore hat Trafigura den Kauf von Minen eingestellt und will sogar einen Teil seines spanischen Geschäfts verkaufen, das den größten Teil seiner Gewinne aus der Aktivität auf dem physischen Kupfermarkt macht.
Trafiguras Umfragen unter Kunden in der gesamten Branche während der Pandemie zeigten einen seltenen Anstieg der Nachfrage in Europa und den USA, noch bevor die grünen Infrastrukturimpulse in Kraft traten.
In Europa stieg die Nachfrage im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr um fast 5 Prozent, ein krasser Gegensatz zu dem schleppenden Industriellenwachstum, das während eines Großteils des letzten Jahrzehnts zu verzeichnen war.
"Alles Feedback, das wir bekommen haben, war, dass dies ihr bestes Quartal aller Zeiten war", sagte Train.
Trafiguras bullischer Aufruf zu Kupfer wird von Investoren begrüßt, die sich im vergangenen Jahr auf den Markt gestapelt haben, sowie von Bergbauunternehmen, die bereits dicke Gewinne gemacht haben.
Aber für verbraucherabhängig ist es eine andere Geschichte.
Einige führende Kupferproduzenten haben davor gewarnt, dass steigende Preise die Käufer veranlassen werden, Alternativen wie Aluminium zu suchen, das für die Leitung von Verdrahtung verwendet wird.
Hohe Preise geben auch Schrotthändlern einen Anreiz, ihre Kollektionen zu erhöhen.
Aus dem Inventar
Herr Toelke ist jedoch der Ansicht, dass der Angebotsdruck mit der grünen Revolution zu groß sein wird, um einen Preisanstieg zu vermeiden.
Das Coronavirus 2019 hat die Versorgung mit Schrott und abgebautem Kupfer stark beeinträchtigt, was im vergangenen Jahr zu einem starken Rückgang der weltweiten Lagerbestände geführt hat.
Angesichts der sich nähernden Lagerbestände könnten weitere Versorgungsunterbrechungen große Auswirkungen auf die Preise haben, sagte Trafigura.
"Wenn man die Kupferneupreisung in einem niedrigen Lagerumfeld sieht, sagt der Markt, dass nur die Leute, die Kupfer wirklich wollen, es bekommen können und sie mehr dafür bezahlen müssen", sagte Train.
Neben den Terminmärkten erwartet Trafigura einige tiefgreifende Veränderungen im physischen Sektor, da die Märkte weiter in die roten Zahlen gehen.
Bintas sagte, dass die Gebühren, die Hütten zahlen, um Erz in Fertigprodukte zu verarbeiten, bereits auf dem niedrigsten Stand seit 2010 sind und bald auf Null oder sogar negativ fallen könnten.
Während dies die Rentabilität der Hütten stark unter Druck setzen wird, wird das knappe Angebot an raffiniertem Kupfer die von den Kunden gezahlten Transportprämien in die Höhe treiben.
Auch die Nebenproduktepreise könnten steigen, was dazu beitragen könnte, einen Teil der Auswirkungen auszugleichen, sagte er.
Die kommende grüne Revolution hat die Aussichten für viele Industriemetalle erhöht, was einige Analysten zu der Forderung veranlasste, dass ein neuer Superzyklus an den Rohstoffmärkten begonnen hat.
Aber Trafigura sagte, dass das knappe Angebot an Kupfer es auszeichnete und seine aggressiven Preisprognosen untermauerte.
"Ich bin mir nicht sicher über den Rohstoff-Superzyklus, aber ich bin mir zu 100 Prozent sicher über den Kupfer-Superzyklus", sagte Bintas.
