Der Kupfermarkt befindet sich seit Anfang des Jahres in einer Flaute, wobei die Preise in einer engen Handelsspanne stecken geblieben sind und die Volumina und Open Interest an allen drei großen globalen Börsen gesunken sind.
Doctor Copper ist ein Spitzname, der dem Metall gegeben wurde, weil sein Preis oft als Barometer für die Gesundheit der Weltwirtschaft angesehen wird. Seit Oktober, als die Londoner Metallbörse wegen hoher Prämien für das Metall bei niedrigen Lagerbeständen intervenierte, scheinen die Anleger die Liebe zu Kupfer verloren zu haben.
Die Metallprämie an der London Metal Exchange (LME) bleibt bestehen und schafft mehr regulatorische Unsicherheit für den Markt.
Analysten gehen allgemein davon aus, dass sich die Kupferpreise in diesem Jahr abschwächen werden, da die Wachstumsdynamik in China, dem weltweit größten Kupferverbraucher, nachlässt.
Selbst Bären sind jedoch besorgt, dass es aufgrund anhaltender Unterbrechungen der Lieferkette und Bestandsrückgänge vorher zu einer weiteren Rally kommen könnte.
Diese Vorsicht ist gerechtfertigt, da die Kupferbestände der London Metal Exchange (LME) langsam wieder fallen, was im vergangenen Jahr zu einer extrem niedrigen Lagerprämie führte.
Der LME-Bestandsbericht vom Dienstag&zeigte nur geringfügige Veränderungen der Kupferbestände an der Börse. Die Gesamtbestände gingen um 100 Tonnen auf 79.925 Tonnen zurück, wobei ein Zufluss von 1.400 Tonnen in Hamburg durch Auftragsrücknahmen ausgeglichen wurde.
Interessanterweise hat Rotterdam das 2.500-Tonnen-Angebot erneut storniert.
Das&ist eine magische Zahl für den Kupfermarkt.
An den ersten drei Tagen stornierte Rotterdam genau die gleiche Menge. Tatsächlich ist dies das zwölfte Mal seit Mitte Januar, dass der niederländische Hafen eine Bestellung über 2.500 Tonnen storniert.
Der einzige Kupferhandel in Rotterdam, der nicht storniert wurde, ist der Lagertransfer nach Hamburg mit einer Rate von 2.500 Tonnen pro Tag.
Mehrere andere Lagerhäuser der London Metal Exchange handeln ebenfalls, aber es ist diese Stornierung von Bestellungen für europäische Kupferaktien, die die angespannte Situation belastet.
Die Kupferaktien der London Metal Exchange haben ihre Gewinne vom Anfang des Jahres wieder eingebüßt und sind nun Anfang Januar um 10 Prozent gefallen. Die Kupferbestände sind auf 53.600 Tonnen gesunken, den niedrigsten Stand seit November.
Das ist immer noch ein gutes Stück von den extrem niedrigen 14.150 Tonnen entfernt, die im Oktober verzeichnet wurden, als ein Liquiditätsengpass die LME-Backwardation auf beispiellose 1103,50 $ pro Tonne in die Höhe schnellen ließ.
Das jüngste Muster der Auftragsstornierungen spiegelt das Muster wider, das vor dem Preischaos im Oktober zu beobachten war, mit nur einem Rückgang der Lagerentnahmen von 10.000 Tonnen pro Tag auf 2.500 Tonnen.
Niedrige Lagerbestände sind nicht nur ein Merkmal des Londoner Marktes. Zu Beginn der Neujahrsfeiertage fielen die Aktien an der Shanghai Futures Exchange (ShFE) um 40.359 Tonnen.
Die Kupferbestände an LME, ShFE und CME beliefen sich Ende Januar auf 200.402 Tonnen. Im vergangenen Jahr fiel sie um 73.000 Tonnen, das vierte Jahr in Folge mit einem Rückgang.
In den ersten 11 Monaten des Jahres 2021 gingen die LME-Lieferungen um 115.000 Tonnen zurück. Die Gesamttonnage lag Ende November bei 18.945 Tonnen, dem niedrigsten Stand seit der ersten Veröffentlichung der monatlichen Daten durch die Börse im Februar 2020.
Die Erschöpfung der globalen Reserven deutet auf eine starke Nachfrage hin, insbesondere aus China, wo die Importe weiterhin stark sind.
Wenn der Verlust von physischem Inventar jedoch zumindest teilweise auf das Horten in der Lieferkette zurückzuführen ist, sieht die Optik möglicherweise nicht so rosig aus, wie es scheint.
Trafigura gibt zu, dass es einer der Teilnehmer an der LME-Bestandsauflösung von&im vergangenen Jahr war, aber es wird nicht das einzige Unternehmen sein, das sicherstellen möchte, dass es über genügend Lagerbestände verfügt, um die Kundennachfrage zu befriedigen, da die Welt weiterhin im Griff einer Schifffahrt bleibt und Logistikkrise.
Wie viele Verbraucher während des Coronavirus-Lockdowns erlebt haben, kann ein Mangel an Lagerbeständen einen Kampf um übrig gebliebene Artikel auslösen, sei es'Toilettenpapier oder Mineralwasser oder Kupfer. LME-Kupfer fühlt sich an, als würde' gleich einen zweiten Schock erleben.
