Nickel war letztes Jahr das Basismetall mit der schlechtesten Wertentwicklung an der London Metal Exchange (LME), da der Markt die Auswirkungen des neuen Angebots aus Indonesien verdaut hatte.
Nach Angaben der International Nickel Study Group stieg die Bergbauproduktion in Indonesien in den ersten 10 Monaten des Jahres 2023 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 29,2 Prozent. Die Nachfrage nach Nickel wächst aufgrund seiner Verwendung in Batterien von Elektrofahrzeugen schnell, aber bei weitem nicht so schnell wie das Angebot.
Bis vor kurzem beschränkte sich die wachsende Angebotsschwemme auf Zwischenprodukte wie Eisennickel und Eisenstein und nicht auf die hochraffinierten Metalle, die an der London Metal Exchange und der Shanghai Futures Exchange gehandelt werden.
Das ändert sich, da die Aktienkurse an beiden Börsen steigen und sich die Preislücke zwischen raffiniertem Metall und anderen Formen von Nickel verringert.
Nickel für die dreimonatige Lieferung an der LME kostet derzeit 16.050 US-Dollar pro Tonne und belastet die Kostenkurve, und schwächelnde Produzenten könnten mit weiteren Margenproblemen konfrontiert werden.
Aufschwung an den Aktienmärkten
Über weite Strecken des letzten Jahres waren niedrige Lagerbestände an der London Metal Exchange (LME) eine Anomalie in der pessimistischen Geschichte von Nickel.
Dies ist ein Symptom für die Diskrepanz zwischen Indonesiens schnell wachsender Zwischenproduktionskapazität und dem knappen Teil der Lieferkette für raffinierte Metalle.
Das begann sich im vierten Quartal des vergangenen Jahres zu ändern. Die von der LME registrierten Bestände sind von 37.170 Tonnen Anfang September auf jetzt 69.510 Tonnen rasant gestiegen.
Einer der großen Treiber ist die Menge an russischem Metall, die in das LME-System gelangt.
Die garantierten Nickelvorräte Russlands stiegen von 7.068 Tonnen Ende August auf 17.772 Tonnen Ende Dezember, was wahrscheinlich auf die doppelte Auswirkung der schwachen Nachfrage und der selbst verhängten Sanktionen westlicher Nutzer zurückzuführen ist.
Wird einen Überschuss machen
Der eigentliche Wendepunkt ist jedoch die steigende Menge an chinesischem Metall im Lagersystem der London Metal Exchange. Noch im August verfügte China über überhaupt kein qualifiziertes inländisches Nickel. Die Lagerbestände beliefen sich Ende Dezember auf 6.408 Tonnen.
Dies ist der Erweiterung der Kapazitäten Chinas zur Umwandlung indonesischer Zwischenprodukte in raffinierte Metalle zu verdanken, die an der LME geliefert werden können.
Die Macquarie Bank schätzt, dass die jährliche Kapazität bis zum Jahresende 250.000 Tonnen erreichen wird.
Die Weiterentwicklung der Verarbeitungstechnologie fällt mit den Bemühungen der LME zusammen, die Aktienliquidität nach dem Markteinbruch im März 2022 zu erhöhen.
Die London Metal Exchange listet zwei neue chinesische Nickelmarken auf, die von Huayou Cobalt und Jingmen Gem hergestellt werden, mit einer Jahreskapazität von 6.600 Tonnen bzw. 10.{3}} Tonnen. Sie stehen zusammen mit Jinchuan und Intime Cash auf der Good-Delivery-Liste der LME.
Beide produzieren Vollplattenkathoden, und die LME-Bestände an Vollplattenkathoden haben sich seit Anfang Dezember auf fast 34.{3}} Tonnen fast verdoppelt.
Aber nicht nur an der LME kommen immer mehr chinesische Metalle auf den Markt.
Die Lagerbestände der Shanghai Futures Exchange, die stark von der chinesischen Nickelmarke abhängig sind, erreichten erst Ende Mai 2023 mit 560 Tonnen ein Mehrjahrestief. Seitdem sind die Lagerbestände auf 14.193 Tonnen geschossen, den höchsten Stand seit Januar 2021.
Unter Druck
Beide Börsen würden mehr Eigenkapitalliquidität von chinesischen Geldwechslern begrüßen.
Für andere Produzenten sind das allerdings keine guten Nachrichten.
Die Nickelpreise an der London Metal Exchange bewegen sich in der Nähe ihres Dreijahrestiefs. Hoffnungen, dass die Neuausrichtung des Index zu Beginn des Jahres die Preise ankurbeln würde, wurden enttäuscht, und die erwarteten Käufe hatten kaum spürbare Auswirkungen.
Kostengünstigere Fluggesellschaften haben Probleme.
Panorama Resources Australia ging im Dezember in die freiwillige Verwaltung über. Unternehmensvertreter sagten am 8. Januar, dass das Savannah-Nickel-Projekt den Betrieb einstellen werde, weil „die Aussichten, in naher Zukunft betriebliche und finanzielle Rentabilität zu erreichen, gering sind“.
First Quantum kündigte diese Woche an, dass es in seiner Mine Ravensthorpe in Australien Arbeitsplätze abbauen und die Produktion abbauen werde, da das Unternehmen mit einem „schweren“ dreijährigen Preisverfall rechnet.
Sogar große Unternehmen wie die BHP Group spüren die Krise. „Wir arbeiten hart daran, in einem sehr schwierigen Betriebsumfeld weltweit wettbewerbsfähig zu bleiben“, sagte Jessica Farrell, Präsidentin der westlichen Nickelsparte des Unternehmens.
Das Problem besteht darin, dass es keine Anzeichen dafür gibt, dass der Nickelboom in Indonesien in absehbarer Zeit enden wird.
Tatsächlich stellen Macquarie-Analysten fest, dass „unser Basisszenario für den gesamten Nickelmarkt bis 2027 einen Überschuss aufweist, wahrscheinlich in allen wichtigen Produktkategorien.“
Da immer mehr Überschüsse in raffiniertes Metall umgewandelt werden, werden die Lagerbestände an den Börsen weiter steigen, was den Nickelpreis noch stärker unter Druck setzt.
