Laut ausländischen Medienberichten verzeichneten die Kupferpreise im letzten Monat des Jahres einen Anstieg von 1,90 %. Bis Ende Dezember letzten Jahres kletterten die Kupferpreise auf den höchsten Stand seit August, was zu gemischten Branchenprognosen für die Kupferpreise im Jahr 2024 führte. Anfang 2024 begannen die Kupferpreise jedoch von ihrem Fünfmonatshoch zu fallen. Bis Mitte Januar befanden sich die Kupferpreise noch in einer anhaltenden Seitwärtsbewegung. Insgesamt handelte der Kupfer-Monthly-Metal-Index (MMI) seitwärts und stieg von Dezember bis Januar nur um 1,34 %.
Der Kupfermarkt erlebt den schlimmsten Contango seit Jahrzehnten
Da sich die Kupferpreise weiterhin seitwärts bewegen, befindet sich der Markt bereits in der größten Contango-Spanne seit Anfang der 1990er Jahre. Tatsächlich fiel der LME-Hauptspotkupferpreis Anfang 2024 auf 109,50 US-Dollar unter dem Futures-Preis. Obwohl sich der Spread einige Wochen später verringerte, lag er Mitte Januar immer noch bei mehr als 100 US-Dollar pro Tonne.
Dieser tiefe Contango weist auf ein Überangebot auf dem Gütermarkt hin. Dies steht in krassem Gegensatz zu der von der International Copper Study Group (ICSG) für die ersten 10 Monate des Jahres 2023 geschätzten Versorgungslücke von 51 000 Tonnen das Angebot und wirkte sich auf die Gesamtprognose für die Kupferpreise in diesem Jahr aus. Die Schließung der Mine Cobre Panama betrifft beispielsweise etwa 1 % der weltweiten Kupferproduktion.
Trotz der Nachricht über ein knappes Angebot blieben die Lagerbestände an der Börse hoch. Während zwischen den Lagerbeständen und den Kupferpreisen kaum eine Korrelation besteht, zeigt der starke Anstieg der LME-Lagerbestände in der zweiten Jahreshälfte den aktuellen Nachfragerückgang. Während die Lagerbestände seit Ende Dezember leicht zurückgegangen sind, bleiben die LME-Lagerbestände nahe ihrem höchsten Stand seit Mai 2022.
Die Kupferpreise und der US-Dollar-Index zeigten ähnliche volatile Bewegungen
Während der Contango anhält, muss Kupfer seine Seitwärtsbewegung noch durchbrechen. Auch der Dollar-Index blieb konsolidiert. Von Dezember bis Januar stiegen die Markterwartungen für eine gemäßigte Fed-Politik Ende 2024 allmählich an, hauptsächlich aufgrund der abkühlenden Inflation. Dies steht im Gegensatz zu Rohstoffpreisen wie Kupfer, bei denen der US-Dollar-Index im vierten Quartal 2023 insgesamt nach unten tendierte.
Allerdings dämpften die Fed-Beamten später die Markterwartungen hinsichtlich des Zeitpunkts der Zinssenkung durch die Zentralbank. Fed-Gouverneur Christopher Waller stellte fest, dass die Inflation „in Schlagdistanz“ zum 2-Prozent-Ziel der Fed liege. Er betonte jedoch seine Unterstützung für ein vorsichtiges Vorgehen bei einer eventuellen Wende. „Der Schlüssel ist, dass es der Wirtschaft gut geht“, sagte Waller in einer Online-Diskussion. Dadurch können wir uns geordnet bewegen. Wir können sehen, ob die Änderungen in den Daten und Fortschritten nachhaltig sind.“ Er befürchtet, dass übereilte politische Änderungen zu einem Wiederanstieg der Inflation führen könnten. „Das schlimmste Szenario ist, dass sich alles ins Gegenteil verkehrt, sobald wir mit der Zinssenkung beginnen“, sagte er . Auf dem Weg ins Jahr 2024 werden Analysten ihre Kupferpreisprognosen weiterhin auf der Grundlage der neuesten Informationen anpassen.
Händler haben ihre Wetten auf eine Zinssenkung zurückgefahren, ihre Aussichten für die Kupferpreise bleiben jedoch positiv.
Kommentare wie die von Waller haben dazu geführt, dass die Märkte ihre Erwartungen hinsichtlich des Zeitpunkts der nächsten Zinssenkung durch die Fed zurückgenommen haben. Dies wiederum unterstützte eine kurzfristige Rallye des Dollar-Index. Laut dem Fedwatch-Tool der Chicago Mercantile Exchange (CME) wird allgemein davon ausgegangen, dass die Federal Reserve den Leitzins auf ihrer bevorstehenden Sitzung nicht ändern wird. Gleichzeitig sanken die Erwartungen der Zinshändler an eine Zinssenkung im März von 76,9 Prozent am 12. Januar auf heute 65,2 Prozent.
Da die Maßnahmen der Fed weiterhin die Richtung des Dollarindex bestimmen, könnte dies verhindern, dass die Kupferpreise kurzfristig deutlich steigen oder fallen. Sollte die Inflation jedoch in den kommenden Monaten weiter sinken und die Wirtschaftsdaten eine gemäßigte Wende unterstützen, könnte dies dem Dollarindex und den Kupferpreisen genügend Schwung verleihen, um einen neuen Trend zu etablieren. Für Kupfer könnte eine Zinssenkung den Preis in die Höhe treiben, was den aktuellen Markterwartungen zu entsprechen scheint. Laut dem neuesten Händlerpositionsbericht der LME hielten Investmentfonds zum 16. Januar immer noch eine Netto-Long-Position.
