I. Marktüberprüfung: Spot und Futures zeigen eine starke Korrelation, Kupferpreis bewegt sich höher
Am Montag (21. Juli) stiegen alle Metallpreise auf ganzer Linie. Der Hauptvertrag von Kupfer in Shanghai setzte seine starke Leistung fort. Es öffnete sich höher und bewegte sich während der morgendlichen Sitzung höher. Um 10:15 Uhr schloss es um 1.150 Yuan\/Tonne mit einem Anstieg von 1,47%, und der Schlusskurs betrug 79.460 Yuan\/Tonne, was den größten Einstiegssteiger in jüngster Zeit kennzeichnet.
Die Handelsaktivität auf dem Spotmarkt hat gleichzeitig zugenommen, und das Vertrauen der Verkäufer, den Preis aufrechtzuerhalten, hat sich verstärkt. Das Premium -Muster hat sich fortgesetzt. Obwohl der nachgelagerte Markt einen Aufwärtstrend in der bullischen Stimmung erlebt hat, waren die Einkäufe hauptsächlich für wesentliche Bedürfnisse und die Transaktionen waren relativ vorsichtig. Seit letzten Woche war der Hauptgrund für die Stabilisierung und die Erholung der Kupferpreise die Schließung des Übersee -Arbitrage -Fensters, der günstigen Inlandspolitik und der steigenden Erwartungen der Zinssenkung der Fed.
Daten aus dem Nichteisen -Metall -Netzwerk von Changjiang zeigen, dass der Spotpreis von 1# Kupfer in der Region Yangtse River bei 79.760 Yuan pro Tonne gemeldet wird, um 1.050 Yuan pro Tonne gegenüber dem letzten Freitag mit einer Prämie von 300 Yuan pro Tonne.
Ii. Makroperspektive: Politik und Erwartungen an Zinssenkungen sind miteinander verflochten, und der Marktrisiko -Appetit hat sich erholt.
1. Ende in Übersee:
• Der US-amerikanische CPI stieg im Juni mäßig an, wobei der Einzelhandelsumsatz um 0. 6% Monat gegenüber dem Monat (überschrittene Markterwartungen) stieg, wobei die wirtschaftliche Belastbarkeit hervorgehoben und den Druck des "Rezessionshandels" erleichtert wurde.
• Innerhalb der Federal Reserve gibt es eine zunehmende Abweichung in Bezug auf die Frage der Zinssenkung: Die hawkischen Fraktion setzt sich für die Verschärfung der Eindämmung der Inflation ein, während die Schwanzfraktion (wie Gouverneur Woolery) über die Verlangsamung der Beschäftigung des Privatsektors (das Wachstum des Privatsektors verlangsamt sich im Juni verlangsamt) und im Juli -Kürzung des Privatsektors. Obwohl die Zinssenkung im Juli noch nicht umgesetzt wurde, unterstützt die Haltung von Beamten wie Woolery immer noch die Erholung des Marktrisikos Appetit.
Der "Äquivalenztarif 2. 0" hat eine marginale Verringerung seiner Auswirkungen auf den Markt verzeichnet, und das Gefühl auf dem Kapitalmarkt hat sich teilweise erholt.
2. Inländisches Ende:
• Politische Maßnahmen wurden in konzentrierter Weise freigegeben, um positive Anreize zu schaffen: Die nationale Entwicklungs- und Reformkommission und andere sieben Abteilungen ergaben gemeinsam die "mehrere Maßnahmen, um ausländische Unternehmen zu ermutigen, eine Neuinvestitionsbekämpfung innerhalb des Landes zu treffen", was die Reform der Ausländerinvestitionsnutzung weiter vertieft. Die Daten des Ministeriums für Industrie- und Informationstechnologie zeigen, dass die Wachstumsrate des Industrieproduktionswerts im Jahr gegenüber dem Vorjahr in der ersten Jahreshälfte 6,4%betrug, was eine starke Wachstumsresilienz zeigt.
Der Chefingenieur des Ministeriums für Industrie und Informationstechnologie, Xie Shaofeng, betonte, dass die Förderung der industriellen Verbesserung, zur Optimierung des Angebots, zur Verbesserung der Widerstandsfähigkeit der Industriekette und zur Unterstützung des stabilen Betriebs der Industriewirtschaft. Das Handelsministerium wies darauf hin, dass Chinas Außenhandel der weltweit führende Performer geblieben ist. Das Ausmaß des Dienstleistungshandels übersteigt eine Billion US -Dollar und ausländische Investitionen über 700 Milliarden US -Dollar. Diese Erfolge haben das Marktvertrauen weiter verstärkt.
III. Grundlegende Analyse: Die Mangel an dem Bergbau ist mit Lockerungsangebot zusammengefasst und die Nachfrage zeigt eine erhebliche Differenzierung.
1. Versorgungsseite:
Der Mangel an Bergbauressourcen in Übersee bleibt unverändert, aber das LME -Inventar ist weiter gestiegen. Die Berichte der großen Bergbauunternehmen im zweiten Quartal konzentrierten sich hauptsächlich auf die Steigerung der Produktion. Die Versorgung mit raffiniertem Kupfer aus Übersee lockert allmählich.
• Inländische Lagerbestände sind leicht zugenommen. Die B-Struktur für den nahezu monatlichen Vertrag hat sich auf ein neutrales Niveau verlagert. Mit der Rückkehr von importierten Vorräten gibt es Anzeichen dafür, dass sich das enge Inlandsmarktbilanz zu erleichtern beginnt.
• Der Bau des Daxie -Hafens in Ningbo (mit einem Bauzeitraum von einem Jahr) kann die Liefergeschwindigkeit von importiertem Schrott beeinflussen. Darüber hinaus hat China einen Tarif von 10% auf aus den USA importierte recycelte Kupfer verhängt. Infolgedessen wird die Versorgung mit recyceltem Kupfer in der zweiten Jahreshälfte eng sein.
2. Schmelzsektor: Von September bis November wird es einen Spitzenzeitraum für die Wartung geben (wobei die Produktionskapazität im Oktober ihren Höhepunkt erreicht hat).
3. Nachfrageseite:
• Kupferstabindustrie: Das Lagerbestand ist relativ hoch. Vor dem Hintergrund der sinkenden Nachfrage sind die Vorteile begrenzt. Die Produktionsrate von Kupferstangenunternehmen ist seit Mai gesunken. Es wird erwartet, dass der Prozess der Bestandsreduzierung in der zweiten Jahreshälfte fortgesetzt wird. Kabelunternehmen werden aufgrund des steigenden Kupferpreises mit Kostendruck ausgesetzt, und die Ausweitung der Produktionskapazität wird zurückgehalten.
• Kabelherstellungsindustrie: Der Gesamtkurs ist von Januar bis Mai gestiegen (das frühe Frühjahrsfest unterstützte die Produktion im Februar), aber der kontinuierliche Anstieg der Kupferpreise hat die Freisetzung der Produktionskapazität zurückgehalten.
• Klimaanlagenindustrie: Die Produktion zeigt ein saisonales Muster des "ersten Rückgangs, dann des Wachstums", ohne dass der Inventar einen neuen Druck aufweist. Mit aktiven Exporten und Richtlinien, um den Verbrauch zu stimulieren, wird die Nachfrage voraussichtlich steigen und im vierten Quartal konzentriert.
Iv. Umfassende Sichtweise: Kurzfristige Stabilisierung und Genesung, mittelfristiger Fokus auf Politik und Dynamik des Versorgungsanfangs
Der aktuelle Aufwärtstrend der Kupferpreise wird durch die Synergie von Makro- und politischen Faktoren angetrieben: Es gibt Unterschiede in den Erwartungen an Zinssenkungen in Übersee, aber die Distoriensignale dominieren. Die Inlandspolitik für ein stabiles Wachstum (z. B. die Optimierung des Angebots und die Gewinnung von ausländischen Investitionen) hat das Marktvertrauen gesteigert. Obwohl es in den Minen in Übersee einen Mangel an Kupfern gibt, wird die Versorgung voraussichtlich erleichtert. Das inländische soziale Inventar hat ebenfalls gelockert, aber der Höhepunkt der Schmelzwartung (von Oktober bis November) kann den Spotmangel verschärfen. In Verbindung mit der effektiven mittelfristigen Kostenunterstützungslogik wird erwartet, dass der Kupferpreis nach einer kurzfristigen Bestätigung die Unterstützung stabilisiert und sich erholt.
