Innerhalb weniger Wochen sind bis zu 600.000 Tonnen der geplanten weltweiten Kupferproduktion in Rauch aufgegangen, sodass die ursprüngliche Spekulation, dass es auch im Jahr 2024 weiterhin einen Kupferüberschuss geben wird, mittlerweile überholt erscheint ...
Branchenangaben zufolge sollten die nächsten Jahre dank des Starts einer Reihe großer neuer Bergbauprojekte auf der ganzen Welt eine Zeit reichlicher Kupferversorgung sein. Die meisten in der Branche hatten damit gerechnet, dass die Angebotsseite bescheiden ausfallen würde, bis sich der Markt später in diesem Jahrzehnt wieder verschärft, wenn die steigende Nachfrage nach Elektrofahrzeugen und Infrastruktur für erneuerbare Energien mit einem Mangel an neuen Minen kollidiert.
Die Probleme der Bergbauindustrie verdeutlichen jedoch die Fragilität der Kupferversorgung, sei es aufgrund politischer und sozialer Opposition, der Schwierigkeit, neue Unternehmen zu entwickeln, oder einfach der täglichen Herausforderung, Erz aus dem tiefen Boden zu holen.
In den letzten zwei Wochen wurde nach einem öffentlichen Aufschrei die Schließung einer der größten Kupferminen der Welt angeordnet, während eine Reihe betrieblicher Rückschläge einen führenden Kupferbergbaubetrieb dazu zwangen, seine Produktionsprognose zu senken.
Analysten sagten, das plötzliche und kumulative „Verschwinden“ von etwa 600.{1}} Tonnen des erwarteten Angebots würde den Markt von einem großen Überschuss zu einem ausgeglichenen führen, selbst wenn die Nachfrage bereits im nächsten Jahr das Angebot übersteigen würde. Es ist auch eine große Warnung vor der bevorstehenden Energiewende: Kupfer ist das Grundmetall, das zur Dekarbonisierung der Weltwirtschaft benötigt wird, was bedeutet, dass Bergbauunternehmen eine Schlüsselrolle bei der Erleichterung der Umstellung auf grüne Energie spielen werden.
Während die Reaktion von Kupfer auf Versorgungsunterbrechungen bisher aufgrund von Bedenken hinsichtlich des Immobiliensektors gedämpft war, würden künftige Anzeichen einer Erholung der Nachfrage einen zunehmend angespannten Markt treffen.
Wie sind 600.000 Tonnen Kupfer „verschwunden“?
Letzte Woche hat die panamaische Regierung First Quantum Mining Ltd. offiziell angewiesen, den gesamten Betrieb seiner 10-Milliarden-Dollar-Kupfermine im Land einzustellen. Die Anordnung kam nach wochenlangen Protesten und politischen Auseinandersetzungen, die damit endeten, dass der Oberste Gerichtshof des Landes ein Dekret zur Stützung seiner Bergbaulizenzen für ungültig erklärte.
Ende Oktober verlängerte die panamaische Regierung eine 20-jährige Bergbaukonzession mit First Quantum Mining für die riesige Kupfermine CobrePanama im Gegenzug für einen Jahresumsatz von 375 Millionen US-Dollar, was zu Massenprotesten führte. Cobre ist eine der größten Kupferminen der Welt und produziert etwa 400.{3}} Tonnen Kupfer pro Jahr.
Und gerade als der Markt die bevorstehende Schließung einer der größten Kupferminen der Welt verdaut hatte, gab Anglo American am Freitag überraschend bekannt, dass das Unternehmen die Produktion in seinem Flaggschiff-Kupferbetrieb in Südamerika drosseln werde.
Während die Probleme in den Platin- und Eisenminen des Unternehmens in Südafrika bekannt waren, überraschte die Minenkürzung viele Anleger und ließ die Aktien von Anglo um 19 Prozent einbrechen. Anglo American soll sein Kupferproduktionsziel für das nächste Jahr um etwa 200.000 Tonnen gesenkt haben – im Wesentlichen das Äquivalent zum Ausschluss einer großen Kupfermine aus der weltweiten Versorgung. Bis 2025 wird mit einem weiteren Rückgang der Produktion gerechnet.
Wird es nächstes Jahr einen Kupfermangel geben?
Was die Frage betrifft, ob das Kupferangebot auf dem Weltmarkt die Nachfrage decken kann, sieht BMO Capital Markets, das zuvor einen großen Überschuss an raffiniertem Kupfer im nächsten Jahr vorhergesagt hatte, nun einen kleinen Mangel.
Goldman Sachs ist sogar noch pessimistischer, da es bereits für das Jahr 2024 einen Mangel an raffiniertem Kupfer prognostiziert hat und nun mit einem Anstieg des Mangels auf über 500.{2}} Tonnen rechnet. Darüber hinaus prognostiziert Jefferies nun auch im nächsten Jahr schwere Engpässe.
„Das reduzierte Angebot bestärkt uns in unserer Ansicht, dass der Kupfermarkt in eine deutlichere Phase der Verknappung eintritt“, sagten Goldman Sachs-Analyst Nichols Nowdon und andere.
Erwähnenswert ist, dass die Erwartung, dass sich der Markt kurzfristig entspannen wird, den größten Teil dieses Jahres Druck auf die Kupferpreise ausgeübt hat, was zu einer langfristigen Seitwärtsvolatilität geführt hat. Anfang Oktober hatte die internationale Kupferstudiengruppe (InternationalCopperStudyGroup) für das nächste Jahr ein Überangebot an Kupfer von voraussichtlich 467.000 Tonnen erwartet, das ist der größte prognostizierte Überschuss seit 2014.
Die physischen Kupfervorräte an der London Metal Exchange stiegen Mitte des Jahres auf ein Zweijahreshoch, sind nun aber drei Wochen in Folge gefallen, wie Lagerbestandsdaten zeigen.
Jefferies stellte fest, dass „Störungen erheblich zugenommen haben und der Markt immer wahrscheinlicher mit einer Versorgungsknappheit konfrontiert wird.“ Möglicherweise stehen wir am Fuße des nächsten Kupferzyklus.“
