Die International Copper Study Group (ICSG) geht nach ihrem Treffen in dieser Woche davon aus, dass sich der globale Kupfermarkt von einem grundlegenden Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage im Jahr 2023 zu einem Überangebot im nächsten Jahr entwickeln wird.
Im Jahr 2024 wird der globale Kupfermarkt um 467,000 Tonnen überversorgt sein, deutlich mehr als der von der Agentur im April prognostizierte Überschuss von 297,000 Tonnen.
Das ICSG sieht dieses Jahr immer noch ein Defizit auf dem Weltmarkt, aber das Defizit wurde von einer Prognose von 114.000 Tonnen im April auf 27.000 Tonnen reduziert, eine winzige Menge für einen globalen Markt von 26 Millionen Tonnen.
Die Statistiker der Agentur betonten, dass es sich bei diesen Prognosen nur um kurzfristige Prognosen handele, und betonten, dass „aufgrund einer Reihe unvorhergesehener Faktoren das tatsächliche Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage auf dem Markt in letzter Zeit nicht mit den Prognosen der ICSG übereinstimmte“.
Der Trend hinter den Schlagzeilen ist ausgeprägter, wobei zwei wichtige Faktoren in den neuesten Daten die schwache Nachfrage im Westen und das starke Wachstum der chinesischen Produktion sind.
Im Westen ist die Nachfrage schwach und China (im Hinblick auf den Konsum) wächst
Auf seiner April-Sitzung prognostizierte die ICSG, dass die Kupfernachfrage in anderen Ländern als China in diesem Jahr um 1,6 % wachsen würde, was einem leichten Anstieg gegenüber nur 0,4 % im Jahr 2022 entspricht.
Allein in den letzten sechs Monaten zeichnete sich ein deutlich pessimistisches Bild ab. Der Rest der Welt, mit Ausnahme von China, wird in diesem Jahr voraussichtlich 1 Prozent weniger Kupfer verbrauchen als im letzten Jahr, „hauptsächlich aufgrund des geringeren Verbrauchs von raffiniertem Kupfer in der Europäischen Union und in nordamerikanischen Ländern“, sagte die ICSG.
Die Betonung auf „nach Verbrauch“ liegt daran, dass das ICSG China nur anhand öffentlich verfügbarer Daten zur Inlandsproduktion, den Nettoimporten und den physischen Lagerbeständen schätzen kann.
Allerdings stimmen seine Schätzungen mit dem Konsens auf dem Kupfermarkt überein, dass die chinesische Nachfrage in diesem Jahr unerwartet angezogen hat. Die Nachfrage nach Kupfer auf den Strom- und Elektrofahrzeugmärkten scheint das Metall im letzten halben Jahr von der schleppenden Nachfrage im verarbeitenden Gewerbe abgefedert zu haben.
Hohe Zinsen schränken die Produktionstätigkeit in den USA und Europa ein. Der jüngste PMI deutet darauf hin, dass die Erholung der chinesischen Industrie weiterhin der Hauptfaktor für die steigende weltweite Kupfernachfrage sein wird.
Das ICSG räumte ein, dass „die globalen Wirtschaftsaussichten nicht optimistisch sind“, blieb jedoch hinsichtlich des nächsten Jahres optimistisch. Die Agentur korrigierte lediglich die Wachstumsrate des weltweiten Kupferverbrauchs im Jahr 2024 von 2,8 % auf 2,7 %.
„Die erwartete Erholung im verarbeitenden Gewerbe, weitere Fortschritte bei der Energiewende und die Bildung neuer (halbfertiger) Produktionskapazitäten in verschiedenen Ländern werden das Wachstum des weltweiten Verbrauchs von raffinierten Kupferprodukten im Jahr 2024 unterstützen“, heißt es in dem Bericht.
Die Produktion von raffiniertem Kupfer stieg
Das Wachstum des Kupferverbrauchs wird im nächsten Jahr immer noch hinter dem Wachstum des weltweiten raffinierten Kupfers von 4,6 Prozent zurückbleiben.
Tatsächlich hat bereits ein rasanter Produktionsanstieg eingesetzt. Die ICSG hat das Wachstum der raffinierten Kupferproduktion im Jahr 2023 auf 3,8 % revidiert, gegenüber 2,6 % im letzten Jahr.
Wie die Nachfrage hängt auch das Wachstum der Metallproduktion von China ab, das seine Kupferschmelz- und -raffinierungskapazitäten weiter ausbauen wird.
Betriebsbeschränkungen und die Wartung von Schmelzhütten in Chile, Indonesien, Schweden und den Vereinigten Staaten werden sich auf die Kupferproduktion in diesen Ländern auswirken.
Aber die chinesische Hüttenproduktion wird steigen. Nach Angaben des Shanghai Metal Market stieg Chinas raffinierte Kupferproduktion in den ersten acht Monaten des Jahres 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 11,5 Prozent.
Neue Hütten und die Erweiterung bestehender Anlagen in Indonesien, Indien und den USA werden im nächsten Jahr zu einer gewissen Kapazitätserweiterung führen.
Darüber hinaus schätzt die ICSG, dass die Produktion von recyceltem Kupfer aufgrund der Investitionen in neue Recyclingkupferhütten in diesem und im nächsten Jahr ebenfalls wachsen wird.
Kupfer unter Druck
Die Schätzung des ICSG, dass es im nächsten Jahr einen Marktüberschuss geben wird, hat den Markt verunsichert. Allerdings ist es auch die Einschätzung, dass sich Angebot und Nachfrage in diesem Jahr in etwa die Waage halten werden.
Die meisten Analysten erwarten sowohl für 2023 als auch für 2024 einen Überschuss. Es ist erwähnenswert, dass der monatliche Bulletin der ICSG zeigt, dass der globale Kupfermarkt in den ersten sieben Monaten des Jahres 2023 einen deutlichen Überschuss von 215.{3}} Tonnen aufweist.
Sollte die westliche Nachfrage bis zum Jahresende schwach bleiben, ist unklar, ob sich der Überschuss im ersten Halbjahr in dem kleinen Defizit niederschlägt, das die Agentur für das Gesamtjahr erwartet.
Auch wenn der Zeitpunkt fraglich ist, unterstreicht die jüngste Prognoseanpassung des ICSG den Konsens darüber, dass der Kupfermarkt in eine Phase schnellen Produktionswachstums und ungewisser Nachfrage aus anderen Ländern als China eintritt.
Eine Kombination schwacher Faktoren belastete die Kupferpreise, die diese Woche zum ersten Mal seit Mai unter 8,000 US-Dollar pro Tonne fielen und bei 7.940 US-Dollar schlossen.
Es ist bekannt, dass Kupfer eine wichtige Rolle bei der Energiewende spielen wird, doch das derzeitige kurzfristige Überangebot wird den Markt belasten.
