Nach Angaben der International Copper Research Organization (ICSG), die diese Woche in Lissabon ein Treffen abhielt, wird der Kupfermarkt von einem Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage im Jahr 2023 zu einem Überangebot im nächsten Jahr übergehen.
Es wird erwartet, dass die Produktion den Verbrauch bis 2024 um 467,000 Tonnen übersteigt, eine deutliche Aufwärtskorrektur gegenüber dem Überschuss von 297,000 Tonnen, der bei der letzten Sitzung der Gruppe im April prognostiziert wurde.
Der Konzern sieht in diesem Jahr immer noch eine Knappheit auf dem Markt, aber seine Aprilprognose von 114.000 Tonnen wurde auf nur 27.000 Tonnen gesenkt, eine dürftige Zahl im Vergleich zu einem Weltmarkt von 26 Millionen Tonnen .
Die Statistiker der Gruppe betonten, dass es sich bei den Prognosen um aktuelle Momentaufnahmen handele, und stellten fest, dass „die jüngsten tatsächlichen Marktbilanzergebnisse aufgrund unvorhergesehener Entwicklungen von den ICSG-Marktbilanzprognosen abgewichen sind“.
Die Trends hinter den Schlagzeilen könnten wichtiger sein, wobei die beiden herausragenden Merkmale der neuesten Daten die Schwäche der westlichen Nachfrage und die Stärke der chinesischen Produktion sind.
Während der Westen schwächelt, boomt China (angeblich).
Bei der letzten Sitzung des ICSG im April wurde erwartet, dass die Nachfrage außerhalb Chinas in diesem Jahr um 1,6 Prozent und im Jahr 2022 nur um 0,4 Prozent steigen wird.
Sechs Monate später ist die Prognose viel pessimistischer. Das ICSG sagte, es gehe nun davon aus, dass der Kupferverbrauch außerhalb Chinas im Vergleich zum Vorjahr um 1,0 Prozent sinken werde, „hauptsächlich aufgrund des geringeren Raffinerieverbrauchs in EU-Ländern und Nordamerika“.
Der schwächeren Nachfrage im Westen stand jedoch eine stärkere Nachfrage in China gegenüber, wo der sichtbare Verbrauch in diesem Jahr voraussichtlich um 4,3 Prozent steigen wird.
Das Wort „offensichtlich“ wird betont, weil das ICSG nur gemeldete Daten wie die Inlandsproduktion, den Nettohandel und Veränderungen der Sachbestände verwendet, um die Situation Chinas einzuschätzen.
Seine Einschätzung steht jedoch im Einklang mit dem Konsens am Kupfermarkt, dass die chinesische Nachfrage in diesem Jahr unerwartet gestiegen ist. In den letzten sechs Monaten scheint die Verwendung von Kupfer in Industrien des umweltfreundlichen Wandels wie Energie und Elektrofahrzeugen dazu beigetragen zu haben, das Metall vom allgemeinen Abschwung im verarbeitenden Gewerbe abzufedern.
Der jüngste Einkaufsmanagerindex deutet darauf hin, dass die Fabrikaktivität zugenommen hat und dass China weiterhin der Haupttreiber der weltweiten Kupfernachfrage sein wird, da die hohen Zinsen ihren Tribut von der Produktionsaktivität in Europa und den Vereinigten Staaten fordern.
Das ICSG räumte ein, dass die „weltweiten Wirtschaftsaussichten herausfordernd“ seien, blieb jedoch hinsichtlich des nächsten Jahres optimistisch. Die Agentur senkte ihre Prognose für das Wachstum des weltweiten Energieverbrauchs im Jahr 2024 nur geringfügig von 2,8 % auf 2,7 %.
„Die erwartete Verbesserung der Produktionsaktivität, die anhaltende Energiewende und die Entwicklung neuer [Halbfertigwaren-]Kapazitäten in den Ländern dürften im Jahr 2024 zu einem stärkeren Wachstum des weltweiten Raffinerieeinsatzes führen“, heißt es in dem Bericht.
Die Produktion raffinierter Ölprodukte stieg stark an
Es wird erwartet, dass die weltweite Produktion von raffiniertem Kupfer im nächsten Jahr um 4,6 Prozent wächst und damit immer noch über dem erwarteten Verbrauchswachstum liegt.
Tatsächlich hat ein Produktionsschub bereits begonnen. Die ICSG hat ihre Wachstumsprognose für die Raffinerieproduktion im Jahr 2023 von 2,6 % im April auf 3,8 % angehoben.
Der Anstieg der Metallproduktion ist neben der Nachfrage auch auf China zurückzuführen, das seine Schmelz- und Raffineriekapazitäten weiter ausbaut.
Betriebsbeschränkungen und Wartungsunterbrechungen in Chile, Indonesien, Schweden und den Vereinigten Staaten werden die Kupferproduktion außerhalb Chinas in diesem Jahr einschränken.
Aber chinesische Hütten steigern die Produktion aggressiv. Laut Shanghai Metal Market, einem lokalen Datenanbieter, stieg die landesweite Produktion in den ersten acht Monaten des Jahres 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 11,5 Prozent.
Im nächsten Jahr wird es mit neuen Hütten und Kapazitätserweiterungen in Indonesien, Indien und den Vereinigten Staaten noch mehr davon geben.
Das ICSG geht auch davon aus, dass die Menge des aus wiederverwertbaren Materialien hergestellten Kupfers sowohl in diesem als auch im nächsten Jahr aufgrund von Investitionen in neue Sekundärhütten und Raffinerien zunehmen wird.
Unter Druck
Das Ausmaß des von der ICSG im nächsten Jahr prognostizierten Überangebot überraschte den Markt. Allerdings ist es auch die Einschätzung, dass sich Angebot und Nachfrage in diesem Jahr in etwa die Waage halten werden.
Die meisten Analysten erwarten Überschüsse in den Jahren 2023 und 2024. Bemerkenswert ist, dass der jüngste monatliche Bulletin der ICSG zeigt, dass der globale Kupfermarkt in den ersten sieben Monaten des Jahres 2023 einen Produktionsüberschuss von bis zu 215.{3}} Tonnen aufweist.
Sollte die Nachfrage aus westlichen Ländern bis zum Jahresende schwach bleiben, ist unklar, wie die Überproduktion in der ersten Jahreshälfte verschwinden und das geringe Defizit entstehen wird, das die Opec für das Gesamtjahr erwartet.
Obwohl der Zeitpunkt der Veröffentlichung umstritten sein mag, tragen die neuesten ICSG-Daten zu einem wachsenden Konsens darüber bei, dass der Kupfermarkt in eine Phase schnellen Produktionswachstums und ungewisser Nachfrage aus der Welt außerhalb Chinas eintritt.
Es ist diese rückläufige Kombination, die Druck auf Kupfer ausübt, das diese Woche zum ersten Mal seit Mai die Marke von 8 $ pro Tonne durchbrach, nachdem es zuletzt bei 7,94 $ gehandelt wurde.
